Cum s-au schimbat evaluările marilor companii listate în 2025: prețuri în creștere, multipli mai mari, dar surpriza Transgaz, care s-a ieftinit raportat la rezultate deși a livrat un câștig de 180%

Anul 2025 a fost unul de reevaluare pentru Bursa de Valori București: prețurile multor acțiuni au crescut puternic, însă evaluările, măsurate prin multipli precum P/E, au avansat și mai rapid, semnalând o piață care a început să plătească mai mult pentru fiecare leu de profit. Dar în acest context, una dintre cele mai mari surprize a venit de la Transgaz, compania cu una dintre cele mai spectaculoase creșteri de preț din ultimul an, dar care, raportat la rezultate, este astăzi mai ieftină decât era la începutul lui 2025.

La 8 ianuarie 2026, Transgaz (TGN) se tranzacționa la un multiplu P/E de 14, sub nivelul de 15,5 ori de la 8 ianuarie 2025, în pofida unei explozii a prețului acțiunii de 181% în ultimele 12 luni. Cheia acestei aparente contradicții stă în dinamica profitului: câștigul net pe ultimele 12 luni a ajuns la 921 mil. lei, față de doar 290 mil. lei cu un an înainte, ceea ce înseamnă un avans de 218%. Practic, rezultatele au crescut mai repede decât prețul, iar piața, deși a împins acțiunea la maxime istorice, nu a supraevaluat compania în raport cu profitabilitatea curentă.

Transgaz este un caz aparte într-o piață dominată de percepția că „totul s-a scumpit“. Veniturile companiei provin în principal din tarifele reglementate de transport al gazelor, completate de servicii conexe, iar extinderea activității în Republica Moldova a adăugat o dimensiune regională suplimentară. Cu o rețea de peste 16.300 km și interconectări cu Ungaria, Bulgaria, Ucraina și Republica Moldova, Transgaz este al patrulea operator de transport gaze din Uniunea Europeană, iar această poziție strategică s-a reflectat direct în rezultate. Pentru investitori, mesajul este clar: nu orice raliu bursier înseamnă automat și o evaluare mai scumpă.