Leonardo Badea, Prim-viceguvernator BNR: Considerente teoretice și empirice privind procesul de convergență și evoluția cursului real de schimb din perspectiva efectului Balassa-Samuelson

Cursul nominal de schimb este una dintre cele mai complexe variabile macro-financiare, întrucât este atât cauză, cât și efect în formarea echilibrelor macroeconomice. De aceea, cursul nominal de schimb reprezintă o variabilă importantă, atât pentru politicile macroeconomice clasice, cât și pentru cea mai nouă politică de stabilizare, cea macroprudențială, al cărei obiectiv este menținerea stabilității financiare.

Dincolo de cursul nominal de schimb, macroeconomiștii manifestă un interes deosebit și pentru evoluția cursului real de schimb. Referitor la factorii determinanți ai acestei variabile macroeconomice de interes, voi relua și dezvolta, dintr-un articol recent publicat de mine, intitulat O analiză conceptuală asupra evoluției cursului real de schimb în Europa Centrală și de Est după izbucnirea pandemiei, exemplul referitor la formarea prețurilor pentru un produs reprezentativ al McDonald’s. În anul 1986, jurnalista Pam Woodall de la revista The Economist a propus o metodă inedită de comparare a puterii de cumpărare între economiile lumii, utilizând ca reper prețul celebrului Big Mac de la McDonald’s. Ideea sa pornea de la principiul parității puterii de cumpărare (PPP). Această teorie, evidențiată de membri ai școlii din Salamanca încă din secolul XVI și apoi elaborată în forma sa modernă de către economistul suedez Gustav Cassel în 1922, presupune că, pe termen lung, bunurile identice ar trebui să coste aproximativ la fel în diferite țări, atunci când prețurile sunt exprimate într-o monedă comună.

Pornind de la faptul că lanțul McDonald’s este prezent în numeroase state și că produsul Big Mac are caracteristici standardizate la nivel global, Woodall a argumentat că diferențele de preț dintre țări pot oferi o imagine intuitivă asupra deviațiilor de la paritatea puterii de cumpărare. Astfel, a luat naștere indicele Big Mac, publicat anual de The Economist, care, dincolo de scopul său inițial ilustrativ, a devenit în timp un indicator informal pentru conceptul de curs real de schimb.