Opinie Daniel Dăianu, președintele Consiliului Fiscal: Activele cripto „stabile” (stable coins) aduc riscuri pentru stabilitatea financiară

Expansiunea sectorului de active crypto, inclusiv a celor numite „stabile” (stable coins), este salutată de cei implicați în această activitate și de unele guverne. Activele crypto pot afecta însă negativ stabilitatea financiară. In plus, ele prejudiciază politicile băncilor centrale; activele crypto, inclusiv cele „stabile”, formează un circuit paralel, ce erodează puterea băncilor centrale, eficacitatea politicilor monetare.

Ascensiunea activelor crypto a avut loc după criza financiară izbucnită în 2008, când nu puțini au blamat bănci centrale și guverne pentru excesele industriei financiare; a fost o reacție la erori ale celor care au reglementat industria financiară încercându-se crearea unui sistem financiar alternativ, descentralizat (lipsit de un centru[1]). Paradoxul este că în situații de criză și panică în sistemul financiar tot băncile centrale intervin, îndeplinind funcția de lender of last resort (împrumutător de ultimă instanță) – cum s-a întâmplat în criza financiară globală.

Activele crypto „stabile” (stable coins) sunt văzute de emitenți ca un tip de active ce nu ar mai avea dezavantajul volatilității și care ar facilita plăți interne și internaționale (cu costuri inferioare celor bancare). Ironia este că bănci comerciale mari se implică în acest „business”, deși știu că expansiunea excesivă a tranzacțiilor, inclusiv prin asemenea active, în lipsa unor reglementări adecvate, pune sămânța pentru o nouă criză financiară[2].