Războiul contra inflației anunțat rând pe rând de tot mai multe bănci centrale înseamnă că era finanțării ieftine de pe piețe pentru guverne s-a terminat. Urmează schimbări de direcție politică. Președinta BCE, Christine Lagarde, și-a schimbat punctul de

În perioada de boom economic de după marea criză, guvernele din Polonia și Ungaria au încercat să se delimiteze de politicile de la Bruxelles și au sugerat că au ajuns la nivelul de dezvoltare economică la care nu mai au nevoie de fonduri europene. Pe atunci, a te împrumuta de pe piețele internaționale era mai ieftin ca oricând. Acum, după o criză cum n-a mai fost alta, cu inflația scăpată de sub control, cu populația agitată din cauza creșterii facturilor și cu Rusia etalându-și mușchii militari, Polonia s-a trezit izolată și a adoptat brusc un ton conciliator. Președintele țării a propus schimbări legislative care să pună capăt disputei cu Comisia Europeană privind independența justiției. Știrbirea statului de drept amenința să lase cea mai mare economie est-europeană fără fonduri europene. De asemenea, Varșovia a făcut un pas important pentru a relua prietenia cu Cehia, zdruncinată de un conflict privind o mină de cărbune. Iar guvernul a recunoscut că una din reformele sale fanion, cea fiscală, are erori.

Toate acestea se întâmplă în timp ce băncile centrale est-europene majorează dobânzile, adică scumpesc creditul, pentru a opri inflația, iar pe piețele datoriilor costurile finanțării guvernelor crește. Iar guvernele, din orice țară, mică sau mare, au nevoie de toate resursele finaciare pe care le pot găsi, preferabil cât mai ieftine, pentru a finanța eforturile de a scoate economiile din criză. Fondurile europene sunt cele mai ieftine, unele practic gratuite. Budapesta, însă, se lasă inundată de banii Moscovei.

Yieldurile obligațiunilor guvernamentale, indicatorul costurilor de finanțare de pe piețele internaționale, decolează peste tot în lume. Pentru Polonia, randamentele obligețiunilor pe zece ani sunt la cel mai ridicat nivel din 2014 încoace. În cazul Germaniei, aceleași randamente au stat ani buni în teritoriul negativ, semn că investitorii erau dispuși să plătească ei statului german pentru ca acesta să le ia banii. Dar acum și yieldurile obligațiunilor guvernamentale germane cu scadența la zece ani sunt sărite peste zero.