Adrian Vasilescu, BNR: Băncile centrale pregătesc noi creșteri ale dobânzilor (I)

Va fi lumea confruntată din nou cu creșteri ale dobânzilor băncilor centrale? Și asta după ce, în ultimul deceniu, în Statele Unite, în zona euro, în Japonia, chiar și în Cehia, Polonia, Ungaria, magia „dobânzilor zero” dăduse speranțe că politica monetară va sprijini  semnificativ creșterea economică fără să trezească din somn balaurul numit inflație?!… Mai ales că, după stagflația provocată de crizele petrolului  anilor’70,  inflația chiar  intrase într-o dulce somnolență.

Nu în întreaga lume însă! Și nu în România, care între anii 1990 – 2019 a fost pusă la încercare de cinci mari cicluri inflaționiste, ci în acele țări ale căror  bănci centrale au putut să-și coboare dobânzile aproape de zero sau chiar la zero. Inflația, despre care aceste țări nu mai știau bine dacă doar a intrat în somnolență sau a dispărut din viețile lor, pentru că nu le-a deranjat timp de mai bine de patru decenii. Din acest motiv acum, atât Fed cât și BCE, spun că suportă o inflație cum lumea nu a mai văzut de la crizele petroliere.

Asemenea României, Cehia, Polonia și Ungaria, țări cu care ne comparăm de regulă, nu au avut motive să uite de inflație în vremea de după crizele petroliere. Polonia, mai cu seamă, s-a confruntat cu două episoade inflaționiste puternice, unul în anii 1980, în timpul primei reforme de trecere la economia de piață,  și altul în anii 1990 când a experimentat terapia de șoc lăsând inflația să urce la peste 600 la sută. În acelasi timp, și Cehia, și Ungaria au avut de suportat pusee inflaționiste, chiar dacă nu de anvergura celor din Polonia. Și totuși, băncile centrale din aceste trei țări, ajutate de pozițiile bune ale bugetelor și ale balanțelor de importuri-exporturi naționale, au urmat marile bănci centrale din lume, coborând  dobânzile spre zero, chiar dacă în unii ani au forțat nota. Tocmai din acest motiv, pentru că au mers cu prea mult avânt cu dobânzile spre zero, s-au trezit încă din 2019 cu rate mari ale inflației și au fost silite să treacă în grabă și agresiv la creșteri de dobânzi. Astăzi sunt campioane la creșterea dobânzilor.