Adrian Vasilescu, BNR: Inflația care mătură planeta are caracter temporar?

Când, în primăvara anului trecut, analiștii de la Saxo Bank au tras au avertizat că „prețurile în întreaga lume vor crește pentru orice” și că planeta noastră, tot mai integrată prin digitalizare și globalizare, va fi inundată de inflație mai devreme de un an, puțini i-au crezut. Marile centre de analiză din lume, multe dintre ele cu blazon ereditar, de care țin cont autoritățile, erau speriate de… deflație. Principalele bănci centrale, între care Fed, BCE sau Banca Japoniei, nu se războiau cu prețuri mai sus de linia roșie  – pentru că în țările dezvoltate, mai cu seamă, inflația galopantă devenise o amintire – ci cu prețuri ce coborau amenințător nu numai sub pragul psihologic de 2 la sută, ci chiar sub zero.

Deflația – și nu inflația! – se dovedise a fi de mai mulți ani marele pericol. Iar în primăvara lui 2020, într-un moment în care devenise evident că pandemia va arunca lumea în cea mai gravă criză de după Al Doilea Război Mondial, se născuse chiar speranța că recesiunile iminente vor scoate prețurile din deflație. În strategia marilor bănci centrale, si cu deosebire în cazul Fed, obiectivul fundamental fusese deviat de la stabilitatea prețurilor către  mobilizarea gamei complete de instrumente de politică monetară pentru a ajuta economiile din țările lor să treacă fără pierderi grele printr-un grav declin economic. Era, de altfel, cam unicul câmp de luptă în care se puteau angaja cu șanse de câștig, după ce își epuizaseră armele și gloanțele prin reducerea aproape de zero a dobânzilor de politică monetară.

Declarațiile de la Fed, făcute prin vocea numărul unu, erau tranșante: „Nu va exista nicio limită în susținerea programelor de urgență menite să mențină fluxurile de creditare  către companii și administrații în vremea crizei“. Și, ca să fie înțeles bine, președintele băncii centrale a SUA a precizat că „va face găuri” în orice baraj ar fi ridicat în calea creditării, că va aloca sume mari pentru a sprijini piețele de împrumuturi și, mai ales, „va acționa în forță și agresiv“  pentru a opri orice val ce ar veni să împiedice redresarea economică. Inflația – indicator principal de măsurare a sănătății oricărei economii – nu părea să fie un motiv de îngrijorare din moment ce Jerome Powell declara că „a pregătit scena pentru o perioadă prelungită de dobânzi reduse de politică monetară“. Mai mult, a lăsat să se înțeleagă că Fed  va sprijini revigorarea piețelor chiar cu riscul tolerării unei inflații mai ridicate, pe care s-o readucă ulterior în matca de 2 la sută.