Adrian Vasilescu, BNR: Masa monetară și inflația…NU fac casă bună

Teza circulată public la noi, potrivit căreia inflația presantă cu debut în 2021 și cu motoarele încă turate ar avea drept cauză un exces de masă monetară, nu s-a născut din neant. Ea își are originea, ca și actualul ciclu global de dezordine dramatică a prețurilor de consum, în țările bogate. Acolo s-au făcut auzite cele dintâi voci ce susțineau că „o inevitabilă stagflație” – o triplă lovitură deci  pentru economiile Statelor Unite și din zona euro dată de revărsarea deodată a inflației, recesiunii și șomajului – va fi rezultatul împingerii prea departe a politicii de relaxare monetară.

Stagflație n-a fost. A avut dreptate doamna Lagarde când a afirmat  că acest triunghi al riscurilor  „nu e paradigma noastră”. A zonei euro! Dar în 2022, atât în vest cât și în est, vântul inflației galopante a dărâmat multe dintre acoperișurile economiilor din lumea largă. Prilej pentru susținătorii dogmei că…inflația ar fi fenomen monetar,  să-și întețească atacurile. Așa că s-a bătut cu sârg toba că dobânzile coborâte până la zero și  banii ieftini – prin care politicile monetare relaxate „au creat iluzii de bine” nu doar în vest ci și în Japonia sau prin alte locuri – au fost de fapt un test mult prea dur de la care a luat foc inflația globală acum trei ani.

Concret, a fost și mai este încă invocat elanul  prezumat a fi fost neinspirat al Fed și al BCE, care s-au repezit „în tandem”, în mai multe reprize – după ani mulți de inflații modice – să reducă dobânzile de politică monetară până la zero. Măsură ce a fost considerată  în cercurile populiste „o mare capcană”. Pentru că, „în efortul de a menține cât mai mult timp ratele scăzute, cu scopul de a favoriza circulația banilor ieftini”, marile bănci centrale din lume au trecut la cumpărări masive de obligațiuni guvernamentale și ale companiilor. Și că aceste operațiuni, intensificate încă din primele luni ale lui  2020 și continuate în prima parte a lui 2022, ar fi provocat inflația ce mătură și în prezent planeta.