Adrian Vasilescu, BNR: ROBOR-ul și creditarea au divorțat... dar „partajul“ continuă

Motivul de divorț, invocat obsedant în anii din urmă, a fost diferența dintre cotațiile ROBOR-ului și media tranzacțiilor din piața monetară. O diferență inevitabilă, ca pe orice piață, între prețul cerut și prețul plătit. Exemplul cel mai recent fiind înregistrat pe site-ul BNR marți, 21 mai 2019, la ora 11:00.

Ce vedem? Că ROBOR-ul la trei luni, scadență cel mai des folosită, a fost cotat sus, la 3,28 la sută… în timp ce media tuturor tranzacțiilor efectuate de-a lungul întregii zile de 20 mai (calculul acestei medii ponderate fiind făcut în baza datelor din ziua precedentă, trimise de bănci) a fost de 2,42 la sută. Mult mai jos. De aici și suspiciunea că această diferență ar rezulta din nu știu ce „aranjamente“ între bănci ori între bănci și BNR.

Adevărul însă este cu totul altul. Media de 2,42, la tranzacții, a fost trasă în jos de împrumuturile pe o zi și pe două zile. E vreun trucaj aici, cum s-a speculat frecvent? Nicidecum! Pentru că nu sunt posibile nicio fraudă, niciun aranjament. Iar valorile pe care le tot compară criticii BNR nici măcar nu sunt comparabile. Cotația de 3,28 la sută, la 3 luni, publicată în ziua de 21 mai 2019, la ora 11:00, este rezultatul fixingului din ziua respectivă. De asta i se spune fixing, fiindcă surprinde tabloul unei secvențe (dintr-un sfert de oră al unei zile bancare) și nu din întreaga zi. Așadar, 3,28 la sută înseamnă un preț afișat, o cotație fermă și nu are nicio logică să facem comparații cu media tuturor tranzacțiilor efectuate de-a lungul unei întregi zile, la toate cele opt scadențe.  Mai ales că ROBOR în general nu există. Sunt opt tipuri de ROBOR, pentru opt scadențe: la o zi, la două zile, la o săptămână, la o lună, la trei, șase, nouă și 12 luni. Cotațiile pentru fiecare dintre aceste scadențe sunt calculate zilnic, la ora 11, și sunt publicate zilnic. Și tot zilnic se fac tranzacții. La scadențele cu termene lungi, între 3 luni și 12 luni, tranzacțiile fiind mai rare. Nu doar la noi, ci în toată lumea. De reținut: două mărimi deosebite, ROBOR-ul cu toate cele opt scadențe, cu evoluții deosebite de la o scadență la alta, influențate de factorii determinanți pentru fiecare scadență, pe de o parte, și tranzacțiile efectuate zilnic, pe de altă parte, nu sunt comparabile. Și nu este normal să fie comparate.