Avertismentul americanilor: dobânzile negative vor persista încă 5 ani

Politicile de dobânzi negative vor continua pe termen lung, avertizează o echipă a JPMorgan, potrivit CNBC. „QE duce dobânzile în teritoriu negativ și ne așteptăm ca acestea să rămână negative până în 2021”, a declarat Kian Abouhossein, de la JPMorgan. “QE a funcționat inițial și a contribuit la stabilizarea prețurilor activelor și la diminuarea costurilor de finanțare ale băncilor. Totuși, efectele secundare pe termen lung ale QE se manifestă sub forma unor presiuni pe veniturile băncilor europene”, se arată în analiza băncii americane. Deși stimulează creșterea în unele cazuri, dobânzile negative pun presiune pe alte sectoare ale economiei. O serie de analiști au făcut apel pentru un mix de măsuri monetare și fiscale pentru a scoate treptat economia din „Infinitul QE”, un paradox prin care dobânzile scăzute și runde aparent nesfârșite de programe de achiziții de active încurajează finanțarea ieftină.

În lipsa unei reacții fiscale adecvate din partea guvernelor, dezechilibrele în creștere vor îngreuna retragerea stimulentelor, avertiza recent Alberto Gallo, de la Algebris Macro Credit Fund. Totuși, marjele de profit nu reprezintă singura problemă cu care se confruntă în prezent băncile europene. „Există doi factori”, a declarat Abouhossein pentru CNBC. „Operațional, sunt reducerile de costuri și în al doilea rând găsirea unui preț pentru creditele neperformante. NPL-urile trebuie să iasă din bilanțuri. Avem credite neperformante de 700 miliarde de euro, jumătate din acestea în Europa de Sud, 30% în Italia, astfel încât trebuie să facem curățenie”. Strategii italieni și oficialii UE au încercat în ultimele luni să găsească modalități de a întări sistemul bancar fragil al Italiei, care se clatină sub povara unor NPL-uri estimate la aproximativ 360 miliarde de euro.