Bursă. Se creează sau nu o „bulă a veniturilor“ pe Wall Street?

Analiștii intervievați de Bloomberg se așteaptă, în medie, la o creștere a profiturilor de 25% pentru companiile incluse în indicele bursier S&P 500 pentru anul următor, datorită rezilienței economiei Statelor Unite și cheltuielilor alocate inteligenței artificiale. În acest sens, administratorul de active GMO atrage atenția că așteptările „cresc într-un ritm extrem de accelerat, o situație fără precedent în afara perioadelor de redresare postcriză”, având în vedere că, în ultimele șase luni, prognozele privind rezultatele financiare de anul viitor au înregistrat, în medie, un avans de aproape 20%. Analiștii institutului de cercetare Capital Economics avertizează însă că acțiunile conectate la ecosistemul AI sunt evaluate în prezent pe baza unor ipoteze de profitabilitate ce depășesc cu mult mediile istorice, aspect ce indică formarea unei așa-zise „bule a câștigurilor“ pe piețe. 

Totuși, ritmul alert de revizuire a estimărilor ajută la temperarea multiplilor de tranzacționare ai indicilor, chiar dacă Wall Street-ul continuă să atingă noi recorduri absolute. Ajustarea prognozelor reușește să mai risipească, cel puțin momentan, temerile unei părți a investitorilor cu privire la riscul de supraîncălzire a evaluărilor. Acțiunile americane se tranzacționează în prezent la aproximativ 20 de ori profiturile estimate, însă nivelul actual se situează semnificativ sub maximele înregistrate în timpul bulei dot-com de la sfârșitul anilor 1990 sau în perioada de redresare post-pandemie, arată datele Bloomberg. Totuși, un alt administrator de active, Causeway Capital Management, avertizează că o scădere a multiplilor de evaluare – adică o ieftinire aparentă a acțiunilor raportat la profituri – poate ascunde o capcană pentru investitorii de pe piața de capital. Scenariul devine nefavorabil pentru noi achiziții în măsura în care evoluția arată că societățile listate au atins deja vârful maxim al profitabilității, punct de la care rezultatele lor financiare nu mai au spațiu de creștere, ci doar de scădere.