Daniel Dăianu, BNR. O corectie inevitabilă: esențial este cum se va face!

Norii se aduna in lume; economii peste tot incetinesc in conditii de tensiuni comerciale, de nivele inalte ale datoriilor publice si private in numeroase state, de mari imponderabile -intre care si efecte ale Brexit-ului. Unii amintesc ca bancile sunt mai bine garnisite cu capital propriu (plus pasive eligibile drept capital –asa numite MREL (minimum required eligible liabilities) si lichiditati, dar se subestimeaza ponderea in crestere a finantarilor acordate de entitati non-bancare, ce nu sunt reglementate in mod adecvat; riscuri sistemice se inmultesc in sectorul bancar “umbra”, pe pietele de capital. In aceste circumstante, este legitima intrebarea privind capacitatea economiilor de a face fata la socuri. Pentru firme si banci se foloseste conceptul de “capacitate totala de absorbtie a pierderilor”(TLAC –Total loss absorptive capacity), care se masoara prin marimea rezervelor, a tampoanelor de diverse feluri. In mod analog poate fi judecata robustetea unei economii.

Robustetea unei economii depinde de rezervele pe care le are si de dimensiunea dezechilibrelor; ea depinde si de trasaturi precum:

-daca moneda proprie este una de rezerva, care sa permita bancii sale centrale sa intervina la nevoie ca imprumutator de ultima instanta fara mari trepidatii (cum o fac Fed-ul in SUA, BCE in Europa, Banca Japoniei si Banca Angliei);