Datoriile companiilor se vând ca pâinea caldă. În mod nefiresc, obligațiunile Microsoft sunt mai ieftine decât cele ale guvernului SUA. În zona euro, 80 de companii au yielduri mai mici decât cele ale guvernului Franței

De obicei, când investitorii preferă să împrumute companiilor la yielduri mai mici decât guver­ne­lor este un semn că acea țară se îndreaptă spre o furtună financiară și că riscul de default al gu­ver­nului crește. În Franța, costurile de împrumut ale unor companii locale au scăzut în septembrie sub nivelul celor ale guvernului. Parisul și-a pierdut statutul de debitor fără riscuri. Și în SUA obligațiuni emise de Microsoft se tranzac­ționează la yielduri mai mici decât titlurile echivalente ale Trezoreriei americane. Dar în acest caz, povestea ar putea fi diferită: cererea pentru obligațiuni corporate se supraîncinge, scrie The Wall Street Journal.

Iar coloșii americani își pot majora ieftin resursele finan­cia­re. Dintre obligațiunile corporate americane cu ratingul maxim „AAA“, două din principalul index se tranzacționează sub yieldul titlurilor echivalente emise de guvernul SUA. Pentru ele, spreadul este negativ. Este o situație extrem de neobișnuită deoarece la ambele companii riscul de default este mai mare decât la guvernul care le poate impozita, iar deoarece obliga­țiunile corporate sunt mai dificil de tranzacționat, și yieldul ar trebui să fie un pic mai mare pentru a răsplăti cumpărătorii care riscă știind că a le vinde rapid este dificil.

Cu toate acestea, cererea pentru obligațiuni corporate de calitate superioară este atât de mare încât a împins indicele ICE BofA AAA U.S. Corporate la un spread de doar 0,3 puncte procentuale peste yieldul bonurilor de Trezorerie. Unele dintre cele mai atrăgătoare obligațiuni, cum ar fi Microsoft și Johnson & Johnson, au fost împinse la yielduri mai mici decât cele ale guvernului american. Nu este normal. Sunt câteva teorii care explică ce se întâmplă. Una, pe care nu o crede nimeni, este că datoria companiilor este mai sigură decât cea a guvernului SUA. Obligațiunile guvernului american și-au pierdut ratingurile maxime. Microsoft, cu o rezervă de cash de 95 de miliarde de dolari, are datorii pe termen lung de doar 40 de miliarde de dolari. Compania este profitabilă și populară printre investitori mulțumită afacerii cu inteligență artificială pe care o dezvoltă.