De ce Germania chiar trebuie să cheltuiască mai mult

Cine a condus dinspre Wiesbaden spre Frankfurt n-are cum să nu fie înghițit de blocajele deja tradiționale de pe o mare parte din această rută. Iar dacă se grăbește undeva, i-ar fi greu să-și anunțe întârzierea din cauza notoriei „Funkloch“, absența semnalului pentru telefonul mobil într-unul dintre centrele economice ale Germaniei, regiunea Rin-Main, scrie pentru Financial Times Sylvain Broyer, economist-șef pentru piețele emergente la S&P Global Ratings.

Astfel, se poate găsi cu ușurință adevărul în argumentul că Germania, cea mai mare economie europeană, trebuie să-și îmbunătățească infrastructura. Din punctul de vedere al unui ecomomist, continuă Broyer, așa-numita „regulă de aur a acumulării de capital“ cere ca Germania să majoreze investițiile publice în economie. Potrivit regulii, capitalul ar trebui să crească proporțional cu PIB-ul și populația. Investițiile publice sunt investiții pe termen lung și, în mo­mentul de față banii sunt gratis: yieldurile obligațiunilor guvernamentale sunt zero sau chiar negative până la zece ani.

Astfel, dacă Germania ar vrea să cheltuiască mai mult, împrumutând mai mult capital de pe piețe, investitorii ar plăti Berlinului pentru privilegiul de a-i da bani. Totuși, ceea ce pare a fi „un câștig rapid“ pentru politica fiscală și pentru economie merită o cercetare mai în profunzime.

Regula economică mai sus menționată sugerează că investițiile dintr-o țară ar trebui să se dezvolte proporțional cu activitatea economică și cu demografia. Însă economia germană, cu un surplus de cont curent uriaș, nu este pe o astfel de cale. Creșterea medie a capitalului per capita a fost zero în ultimii cinci ani, în timp ce migrația netă a contribuit la creșterea puternică a populației. Astfel, potrivit acestui principiu, Germania are un deficit de acumulare de capital de 50 de miliarde de euro pe an, sau de 1,7% din PIB.