Ministerul Finanțelor a triplat ponderea îndatorării pe termen mediu și lung

Ministerul Finanțelor a încercat în 2011, și în special în primul trimestru din 2012, să împrumute lei pe termene mai mari și a rupt tradiția de a pune în vânzare preponderent certificate de stat pe șase luni, unul dintre plasamentele cele mai căutate în anii trecuți de investitori.

În consecință, ponderea emisiunilor de obligațiuni pe piața locală a continuat să crească, triplându-se practic, de la 9,5% în 2008 la 26,8% în primul trimestru din 2012. În aceeași perioadă de timp, ponderea eurobondurilor a urcat de la 8,5% la 11,1%, iar ponderea împrumuturilor din contul Trezoreriei statului a scăzut de patru ori, de la 39,4% la 10,5%, potrivit datelor din Strategia de administrare a datoriei publice guvernamentale pentru perioada 2012-2014.

Pentru Trezorerie este foarte importantă lungirea scadențelor la datoria publică pentru a evita acumularea unor vârfuri de plată periculoase din cauza rostogolirii succesive de datorii pe termen scurt. În același timp, piața a dus lipsa unor repere de preț la finanțările pe termen lung, acesta fiind unul dintre motivele des invocate de bancheri în discuțiile privind obstacolele din calea creșterii creditului în lei. Diminuarea dobânzii de politică monetară de către BNR cu un punct procentual începând din toamna anului trecut, până la 5,25%, și programul săptămânal de injecții de lichiditate prin operațiuni repo s-au reflectat pe piața titlurilor de stat, astfel că randamentele au scăzut în primele luni ale anului până la niveluri minime istorice. În cazul certificatelor de trezorerie randamentele au coborât chiar sub rata dobânzii de politică monetară începând cu finalul lunii februarie. Aplicând o strategie de prefinanțare a necesarului de bani pentru acest an, statul a absorbit în primele trei luni ale anului peste 25 mld. lei de pe piața internă, mult peste suma programată.