Nebunia de a conta doar pe dobânzile negative pentru a repune economiile în mișcare

Valoarea de piață a tuturor obli­gațiunilor guvernamentale care se tranzacționează cu randamente negative la nivel mondial depășește 8.000 de miliarde de dolari, dovadă a cât de mult se străduiesc bancherii centrali să împingă yieldurile în jos pentru a forța sau încuraja oamenii și companiile să cheltuiască, scrie Wall Street Journal.

Eliminând efectul inflației, devine clar cât de dificil este totul. Valoarea scade la 6.800 miliarde de dolari, jumătate din nivelul atins cu numai câteva luni în urmă, potrivit datelor JPMorgan Chase.

Acesta este poate cel mai clar semn al dificultăților extreme de care se lovesc bancherii centrali în eforturile de stimulare a economiilor aflate în scădere, chiar și în con­dițiile în care dobânzile ating noi mini­me. Randamentul titlurilor americane de trezorerie cu maturitatea la 10 ani a scăzut la finalul săptămânii trecute la 1,639%, cel mai redus nivel din mai 2013, iar randamentele titlurilor similare din Ger­ma­nia și Japonia au atins noi minime istorice, ratele titlurilor germane pe 10 ani fiind pe punctul de a intra sub zero pentru prima dată.

Ratele în scădere promit însă efecte pozitive limitate pentru consumatori și companii în multe locuri, pentru că în ultimele luni inflația se află de asemenea în scădere în locurile respective. Pentru mulți din Europa și Japonia, nici măcar dobânzile aflate la minime record nu se traduc în termeni mai avantajoși de finanțare pe bază reală, ajustată la inflație. Pentru investitori, acesta este probabil un alt semn că ratele ultrascăzute ale dobânzilor se vor menține timp îndelungat.